隨著資管新規(guī)及配套細則相繼落地，券商資管整體處于整改存量、發(fā)行增量的過程。證券時報記者了解到，截至2018年底，證券公司及其子公司資管規(guī)模為13.4萬億元，較2017年底縮水了20.24%。

華泰證券研報表示，2018年資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務，引導行業(yè)去嵌套、去杠桿，對資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果，券商資管將實現(xiàn)從“逐量”到“提質”的轉變。

券商資管規(guī)模繼續(xù)縮水

中國基金業(yè)協(xié)會7日晚公布了《資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)計快報（2018年年底）》。初步統(tǒng)計，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機構資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模約50.5萬億元（合計中剔除了私募基金顧問管理類產(chǎn)品與私募資管計劃重復部分）。

這一規(guī)模，相較2017年底的資管業(yè)務總規(guī)?？s水了5.78%。其中，私募資產(chǎn)管理規(guī)模同比減少19.42%；證券公司及其子公司資管規(guī)模較2017年年底的16.8萬億元，縮水了20.24%；期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模下降幅度最大，減少了37.55%。

具體而言，證券公司及其子公司資管規(guī)模13.4萬億元（含證券公司私募子公司私募基金），基金管理公司資管規(guī)模6.0萬億元（含養(yǎng)老金），基金子公司資管規(guī)模5.3萬億元，期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模1249億元。

中國基金業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，證券公司資管管理規(guī)模主要集中在100億～2000億元，基金公司資管管理規(guī)模主要集中在0～300億元，基金子公司資管管理規(guī)模主要集中在0～300億元，期貨公司資管管理規(guī)模主要集中在0～5億元。

券商資管仍大有可為

2016年以來，券商資管規(guī)模連年縮水。從2016年末到2018年末，這一規(guī)?？s水了4.18萬億。

2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》發(fā)布，百萬億元資管業(yè)務的監(jiān)管靴子落地。10月22日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》（下稱《資管細則》）及其配套規(guī)則，對券商資管產(chǎn)生巨大影響。

自2005年起步以來，券商資管業(yè)務經(jīng)歷了兩次跨越：第一次跨越為2012年創(chuàng)新大會后監(jiān)管層出臺一系列鼓勵業(yè)務發(fā)展的政策，券商資管迎來飛速發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）從2012年末的1.3萬億元提升至2016年末的17.6萬億元；第二次跨越為2016年以來監(jiān)管層出臺的一系列降杠桿、去通道等政策，引導業(yè)務主體提升主動投資能力，行業(yè)回歸本源。

華泰證券研報表示，2018年資管新規(guī)落地，打破剛性兌付，規(guī)范資金池業(yè)務，引導行業(yè)去嵌套、去杠桿，對資管行業(yè)業(yè)態(tài)起著重塑的效果。當前國內券商資管集合產(chǎn)品品類較少、業(yè)績表現(xiàn)平庸，定向資管大部分為無資管實質的通道業(yè)務。在當前政策引導下，券商資管將實現(xiàn)從“逐量”到“提質”的轉變，待業(yè)務整頓規(guī)范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實現(xiàn)突破。